附认股权证债券筹资_26年注会财管预习知识点
3科
日均>3h
注会财管知识更新较快，提前预习能让考生提前接触新知识，了解行业动态和知识变化趋势，为正式学习做好充分准备，使自己在考试中能更好地应对各种新颖的题型和考点。以下是26年注会财管预习知识点讲解，一起来学习吧！
✅注会《财管》预习知识点汇总> ✅ 备考资料，注册即可免费领取>
附认股权证债券筹资
一、认股权证的含义及特征
1.含义：
认股权证是公司发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。
2.认股权证与看涨期权（以股票为标的物）的共同点
相同点 | 解释 |
标的资产 | 均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动 |
选择权 | 在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权 |
执行价格 | 均有一个固定的执行价格 |
3.认股权证与股票看涨期权的区别
区别点 | 股票看涨期权 | 认股权证 |
行权时 股票来源 | 看涨期权执行时，其股票来自二级市场 | 当认股权执行时，股票是新发股票 |
对每股收益和股价的影响 | 不存在稀释问题 【提示】标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易 | 执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价 |
期限 | 时间短，通常只有几个月 | 期限长，可以长达10年，甚至更长 |
布莱克-斯科尔斯模型的运用 | 可以适用 【提示】期限短，可以假设没有股利支付 | 不能用布莱克-斯科尔斯模型定价 【提示】期限长，不分红很不现实 |
二、发行认股权证的三种用途
1.在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股权被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失。
2.作为奖励发给本公司的管理人员。
3.作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。
三、附认股权证债券的含义及种类
1.附认股权证债券的含义
是指公司债券附认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。
2.附认股权证债券的种类
种类 | 特点 |
分离型 | 指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖 |
非分离型 | 指认股权证无法与公司债券分开，两者存续期限一致，同时流通转让，自发行至交易均合二为一，不得分开转让 【提示】非分离型附认股权证债券近似于可转债 |
现金 汇入型 | 指当持有人行使认股权利时，必须再拿出现金来认购股票 |
抵缴型 | 指公司债券票面金额本身可按一定比例直接转股 【提示】如现行可转换公司债券的方式 |
四、附认股权证债券的筹资成本
1.认股权证的价值
扩展
基本公式：
债券附带的总认股权证的价值=附认股权证债券的发行价格-纯债券的价值（未来各期利息的现值+到期本金的现值
折现率：普通债券市场利率）
每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值/每张债券附带的认股权证数
（2）成本范围
计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和税前普通股资本成本之间，才可以被投资者和发行人同时接受。
如果它的税后成本高于权益成本，则不如直接增发普通股；如果它的税前成本低于普通债券的利率则对投资者没有吸引力。
解读
五、附认股权证债券筹资的优缺点
优点 | （1）发行附认股权证债券可以起到一次发行，二次融资的作用 （2）可以降低相应债券的利率。发行附认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息 |
缺点 | （1）灵活性较差。相对于可转换债券，发行人一直都有偿还本息的义务，因无赎回和强制转股条款，从而在市场利率大幅降低时，发行人需要承担一定的机会成本 （2）如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，认股权证行权会使原有股东蒙受较大损失 （3）附认股权证债券的承销费用通常高于债务筹资 |
知识点来源：第九章 长期筹资
● ● ●
注：以上内容选自闫华红老师《财管》科目基础班授课讲义
（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）
相关文章
津公网安备12010202000755号