股权再融资_26年注会财管预习知识点
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注会财管以“计算密集+理论抽象”为核心特征，涵盖资本预算、期权估值、企业价值评估等复杂模型，公式推导与跨章节综合应用占比超60%，所以，提前预习十分必要！以下是东奥整理的26年注会财管预习知识点讲解，一起来学习吧！
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股权再融资
股权再融资（Seasoned Equity Offering，SEO），是指上市公司在首次公开发行以后，再次发行股票以进行股权融资的行为。
一、配股
1.含义及特征
含义 | 是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为 |
目的 | （1）不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利 （2）因发行新股将导致短期内每股收益稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿 （3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量 |
配股权的特征 | 是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权 |
配股价格确定 | 配股一般采取网上定价发行的方式 配股价格由主承销商和发行人协商确定 |
2.配股条件
配股条件 | 除满足公开发行的基本条件外，还应当符合下列规定： （1）拟配售股份数量不超过本次配售前股本总额的50%，并应当采用代销方式发行 （2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量 【提示】控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，上市公司应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还给已经认购的股东 |
3.除权参考价格
理解
配股除权参考价是指使得配股前后股东财富不变的理论参考价格
配股前股东财富=配股后的股东财富
配股前股票市值+现金价值=配股后股票市值
配股前股票市值+配股价格×配股数量=配股后股数×配股除权参考价
提示
如果除权后股票交易市价高于该除权参考价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。
4.每股股票配股权价值
一般来说，老股东可以以低于配股前股票市价的价格购买所配发的股票，即配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权，因此配股权具有价值。
记忆
行权带来的价差收益。
提示
当所有股东均行使配股权时，可使用简化公式：
记忆
放弃行权的每股稀释损失。
提示
考试不特指时，通常假设配股后交易价格等于除权参考价。
二、增发新股
提示
机构投资者：大体可以划分为财务投资者和战略投资者。
1.增发方式的比较
区别 | 公开增发 | 非公开增发 |
发行条件 （盈利持续性与盈利水平条件） | 交易所主板上市公司增发的，应当最近3个会计年度盈利；最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据 | 无盈利性要求条件 |
发行价格 | 应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价 | 不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80% |
提示1
定价基准日前20个交易日股票交易均价的计算公式为：定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额÷定价基准日前20个交易日股票交易总量。并不是把每天的收盘价加起来除以20。
提示2
配股没有最低底价限制，增发有。
2.增发对股东财富的影响
结论
若不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化
（即募集资金前后全部股东加总的财富不变）：
（1）如果增发价格高于增发前市价，老股东的财富增加，新股东财富减少，并且老股东财富增加的数量等于新股东财富减少的数量；
（2）如果增发价格低于增发前市价，老股东的财富减少，新股东财富增加，并且老股东财富减少的数量等于新股东财富增加的数量；
（3）如果增发价格等于增发前市价，老股东和新股东的财富均不变。
知识点来源：第九章 长期筹资
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注：以上内容选自闫华红老师《财管》科目基础班授课讲义
（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）
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