如何理解优先股是混合筹资

优先股为什么是混合筹资呢？

相关约定永续债筹资的优缺点 2026-01-19 17:15:20

问题来源：

二、永续债筹资

（一）含义及特点

含义	永续债（Perpetualbond)是没有到期日的债券。持有人不能要求清偿本金，但可以按期取得利息
特点	高票息、长久期、附加赎回条款并伴随利率调整条款

注

永续债票面利率一般比同等级的普通债券票面利率要高。

提示

永续债并非一种独立的券种，中期票据、定向工具、企业债、证券公司债和一般公司债等债券类型中都包含有永续债。

（二）利息支付

递延支付利息的选择	可续期债券的每个付息日，发行人可以自行选择将当期利息以及按照本条款已经递延的所有利息或其孳息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制
递延支付利息应当约定的事项	（1）发行人应当约定利息递延下的限制事项，限制事项可以包括向普通股股东分红、减少注册资本等情形（2）发行人应当约定强制付息事件，强制付息事件可以包括向普通股股东分红、减少注册资本等情形

提示

（1）永续债利息递延不属于发行人未能按照约定足额支付利息的行为；

（2）若发行人选择行使延期支付利息权，则在延期支付利息及其孳息偿付完毕之前，发行人不得发生利息递延下的限制事项；

（3）若发生强制付息事件，发行人不得递延支付当期利息，并应立即偿付已经递延支付的利息、当期利息及其孳息。

（三）利率调整

利率调整的设置	发行人可以设置一个或多个重新定价周期，自行约定重新定价周期的利率调整机制，不同的重新定价周期可设置相同或多种不同的利率调整机制
调整方式	（1）调整为当期基准利率加上基本利差再加上或减去若干个基点（2）调整为浮动利率（3）约定其他调整方式

（四）所得税政策

（1）企业发行的永续债，如果属于权益性工具，发行方支付的永续债利息支出不得在企业所得税税前扣除；

（2）若企业发行符合规定条件的永续债，如果属于金融负债，发行方支付的永续债利息支出准予在其企业所得税税前扣除。

（3）企业发行永续债，应当将其适用的税收处理方法在证券交易所、银行间债券市场等发行市场的发行文件中向投资方予以披露。

（4）发行永续债的企业对每一永续债产品的税收处理方法一经确定，不得变更。

（五）永续债筹资的优缺点

1.优点

与普通股相比	（1）永续债资本成本低于普通股资本成本（2）永续债投资者不具有表决权、永续债筹资即使计入企业权益，也是计入其他权益工具，不增加股本，不会稀释股权，不会摊薄每股收益等财务指标（3）永续债利息有可能税前扣除，具有抵税效果
与普通债券相比	（1）永续债不用偿还本金，无还本压力，不会给企业造成财务困境（2）永续债筹资有可能计入企业权益，从而补充资本金，降低资产负债率

解读

债券筹资资本成本<永续债筹资的资本成本<普通股筹资资本成本

债券筹资财务风险>永续债筹资的财务风险>普通股筹资财务风险

永续债筹资不会稀释股权，不会摊薄每股收益等财务指标。

2.缺点

缺点	解释
（1）递延付息通常要承担相应的代价	尽管永续债发行人可以选择递延付息，但通常也要承担相应的代价，例如在递延期间利息要孳息，且在发放现金股利、减少注册资本等方面受到很多限制
（2）定位不清晰，以致流通性较差，变现能力较弱	永续债混合债务和权益的属性，导致投资者对其定位不清晰，以致流通性较差，变现能力较弱