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为什么评估股权价值时用股权资本成本而非WACC？

市净率模型 2025-07-22 19:03:11

问题来源：

（1）计算A公司的本期市净率和内在市净率。

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AI智能答疑老师

2025-07-22 19:03:48 324人浏览

您的问题问得很到位！这里使用股权资本成本（11%）而不是加权平均资本成本（WACC），是因为题目要求评估的是 A公司的股权价值（即股东享有的部分），而非整个企业的价值。

解析中的市净率模型（如本期市净率、内在市净率）是专用于股权估值的相对价值模型，其计算逻辑直接关联股东要求的回报率（即股权资本成本）。公式中的分母（股权资本成本－增长率）本质是对股东未来现金流（如股利）的折现率，必须与股权口径匹配。若改用WACC（包含债务成本），则评估对象会偏差至企业整体资产价值，与本题目标不符。

您的思考方向是对的——如果是评估企业整体价值（如用EV/EBITDA模型），才需用WACC。但本题明确要求通过市净率模型估股权价值，用股权资本成本是准确的。

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