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（2）若投资者预期1年后甲公司股票价格会大幅度波动，投资者应该选择哪种期权投资组合策略？该组合应该如何构建？假设1年后甲股票价格会偏离1年后内在价值50%（可能偏高也可能偏低），该投资组合的到期净损益的最大值可能是多少？（注：计算到期净损益时，按无风险年有效报酬率考虑期权价格的货币时间价值）
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AI智能答疑老师
2025-05-29 09:41:41 241人浏览
您的问题很好！在这道题中，甲公司股票的内在价值已经通过股利折现模型计算得出，其当前股价已经包含了未来所有预期的股利影响。因此，当计算1年后股价波动时，内在价值的变动已经隐含了股利因素，无需再单独加入。多头对敲策略的损益直接基于期权执行价格与股价的差额，而这里的股价（如63.23元）已经是考虑股利后的内在价值。
一般情况下，欧式期权（如本题）的定价中，若股利发放时间在期权到期前且已反映在股价中（如本题的股利预测），则无需额外处理；而美式期权或题目特别要求考虑股利发放对期权价值直接影响时（如分红除权后的股价调整），可能需要额外调整。例如，若股利在期权有效期内发放且未被股价充分反映，则需在期权定价中单独计入股利现值。本题因内在价值已涵盖股利，故无需重复计算。
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