问题来源：
（1）用资本资产定价模型估计1年后甲公司股票的必要报酬率，并估算1年后甲公司股票（支付第1年2.4元股利后）的价值。如果1年后甲公司股票市场价格等于该价值，分别计算两种投资方案未来1年的投资净损益。
宫老师
2025-12-12 15:32:39 389人浏览
尊敬的学员，您好：
1年后（支付第1年股利后）股票价值=2.8/（1+9%）+3.2/（1+9%）^2 +3.2×（1+6%）/[（9%-6%）×（1+9%）^2] =100.43（元/股）
1年后的股票价值等于1年后时点股利的现值合计。
甲公司刚刚支付上年股利每股0.5元，证券分析师预测未来3年每股股利分别是2.4元、2.8元、3.2元，之后进入稳定增长期，增长率为6%
支付第1年股利后，即第1年的2.4已经支付了，未来的股利只剩单独的2.8元、3.2元、以及后续进入稳定增长期的股利，所以可以把2.8元、3.2元作为详细预测期，单独折现，把未来第3年的股利3.2×（1+6%）作为后续期的第1期，然后使用D1/（Rs-g）的公式将其折到第3年年末，此时距离第1年年末还有2期，所以还要再乘以2期的复利现值系数。
1年后（支付第1年股利后）股票价值=2.8/（1+9%）+3.2/[（9%-6%）×（1+9%）] =100.43（元/股）
另一种做法是把2.8元作为详细预测期单独折现，把3.2元作为后续期的第1期，然后使用D1/（Rs-g）的公式将其折到第2年年末，此时距离第1年年末还有1期，所以还要再乘以1期的复利现值系数。
您看这样清晰一些吗？
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