期权的概念、类型和投资策略_2025注会财管主观题特训
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期权的概念、类型和投资策略
【计算分析题】
某公司当前股票市场价格为58元，有一份看涨期权价格为5元，看跌期权价格为8元，两种期权执行价格均为65元。现有两种方案可供投资者选择，方案一：买入1股股票和1份看跌期权；方案二：买入1股股票，出售1份看涨期权。
要求：
（1）确定使这两种组合不亏损的股票价格区间；
（2）如果一年后股票价格上涨30%，两种投资组合的净损益分别是多少？（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）
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【正确答案】
（1）方案一：该组合为保护性看跌期权，当股价低于执行价格时，组合可以锁定最低净损益，为X-S0-P =65-58-8=-1（元）＜0，当股价高于执行价格时，组合净损益=ST-S0-P =ST-58-8≥0，可以得出ST≥66（元）
因此确保该组合不亏损的股票价格区间为大于等于66元。
方案二：该组合为抛补性看涨期权，当股票价格高于执行价格时，组合可以锁定最高净损益，为X-S0+C =65-58+5=12（元）＞0，当股价低于执行价格时，组合净损益=ST-S0+C =ST-58+5≥0，可以得出ST≥53（元）
因此确保该组合不亏损的股票价格区间为大于等于53元。
（2）一年后股价上涨30%，则股价=58×（1+30%）=75.4（元）
方案一：投资组合的净损益=75.4-58-8=9.4（元）
方案二：投资组合的净损益=65-58+5=12（元）。
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