独立项目的评价方法——注会财管知识点解读

来源：东奥会计在线责编：冯婷婷2024-05-10 17:29:10

报考科目数量

3科

学习时长

日均>3h

这一知识点是注会考试中的重点，是注会考试中客观题的常考点。

独立项目的评价方法-大

独立项目的评价方法

1.净现值法（NPV：NetPresentValue）

概念：净现值是指特定项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的差额

公式：净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值

强调：净现值=经营期（含终结期）各年净现金流量的现值之和-建设期各年原始投资额的现值之和

本质：项目计算期的各时点净现金流量的现值之和

决策原则

（1）净现值为正数，表明投资项目的报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳

（2）净现值为零，表明投资项目的报酬率等于资本成本，不改变股东财富，可以采纳或不采纳

（3）净现值为负数，表明投资项目的报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃

局限性

（1）它是绝对数指标，在给投资额不同的独立项目排序时有一定的局限性

备注：如果是期限相同原始投资额不同的独立项目，需要按照投资效率排序，净现值指标不能完成任务（现值指数法可以克服这一缺点）

（2）如果项目期限不同，不能直接根据净现值的大小进行互斥方案的优选

备注：如果是两个互斥项目，甲的项目计算期是3年，NPV=100。乙的项目计算期是6年，NPV=150，则净现值指标不能完成决策任务，需要改进（共同年限法，等额年金法能克服这一缺点）

（3）净现值无法看出项目的真实的收益率水平

备注：净现值是人为设定的必要报酬率计算算出的结果，如果问项目的真实收益率，净现值指标不能完成任务（内含报酬率能克服这一缺点）

2.现值指数法（PI）

概念：现值指数是指投资项目未来现金流量现值与原始投资额现值的比值

公式：现值指数=未来现金流量现值÷原始投资额现值

强调：现值指数=经营期（含终结期）各年净现金流量的现值之和÷建设期各年原始投资额的现值之和

决策原则

（1）现值指数大于1，该项目可以增加股东财富，应予采纳

（2）现值指数等于1，不改变股东财富，可以采纳或不采纳

（3）现值指数小于1，该项目将减损股东财富，应予放弃

特点：

现值指数是相对数，反映投资的效率

净现值是绝对数，反映投资的效益

现值指数消除了投资额的差异，但没有消除项目期限的差异

3.内含报酬率法（IRR：Internal　Rate　of　Return）

概念：内含报酬率是指能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率。

内含报酬率是使投资项目净现值为零的折现率。

公式：当净现值=0时，即当未来现金净流量现值=原始投资额现值时，i=内含报酬率

强调：令净现值为零，反求贴现率。

方法：

（1）逐步测试法：通用方法，试错时根据题目信息顺藤摸瓜。（主要适用项目净现金流量不规则）

（2）年金法：适用初始投资一次支出、没有建设期且未来每年现金净流量相等，且未来相等的净现金流量之和大于初始投资。

决策原则

（1）内含报酬率大于项目资本成本或要求的最低报酬率，该项目可以增加股东财富，应予采纳。

（2）内含报酬率等于项目资本成本或要求的最低报酬率，不改变股东财富，可以采纳或不采纳。

（3）内含报酬率小于项目资本成本或要求的最低报酬率，该项目将减损股东财富，应予放弃。

解读

净现值法、现值指数法、内含报酬率法的比较

1.相同点

第一，都考虑了资金时间价值；

第二，都考虑了项目期限内全部的增量现金流量；

第三，都受建设期的长短、回收额的有无以及现金流量的大小的影响。

2.不同点

	净现值	现值指数	内含报酬率
折现率	预设折现率项目优劣受折现率高低影响	预设折现率项目优劣受折现率高低影响	倒求折现率反映项目投资方案本身报酬率
计算结果	唯一	唯一	可能有多解
指标性质	绝对数反映投资的效果	相对数反映投资的效率	相对数反映投资的效率
适用性	期限相同的互斥项目优选	——	独立项目的排序

3.独立项目的决策基准

	净现值	现值指数	内含报酬率
采纳	净现值>0	现值指数>1	内含报酬率>资本成本
可以采纳	净现值=0	现值指数=1	内含报酬率=资本成本
不采纳	净现值<0	现值指数<1	内含报酬率<资本成本