投资项目折现率的估计_2025注会财管主观题特训
多做注会财管主观题能强化核心公式与跨章节知识串联，提升多步骤计算的准确性和速度，最终实现“知识输入”到“得分输出”的高效转化。东奥2025年注会财管主观题特训已更新，快来打卡做题吧！
《财管》特训主观题汇总>| 近3年考试试题及答案解析> |《财管》各章思维导图汇总>
投资项目折现率的估计
【计算分析题】
某公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。
资料一：投资建设汽车制造厂需要投资70000万元，同时消耗该公司以前购进的价值为1500万元的材料，但因不符合规格拟以1000万元变价处理，如果该项目使用可避免损失500万元。不需要为新项目垫支流动资金。该项目预计1年后完工投产，预计的使用年限为8年，期末无残值，每年的现金净流量为25000万元。
资料二：公司财务人员对已经上市的汽车生产企业A进行了分析，相关财务数据如下：
项目 | A企业 |
β权益 | 1.1000 |
资本结构： | |
净负债资本 | 40% |
权益资本 | 60% |
公司所得税税率 | 15% |
公司税前债务资本成本是8%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率是25%，公司目标资本结构是权益资本占40%，债务资本占60%，当前的无风险报酬率是4%，市场组合平均风险报酬率是8%。
要求：
（1）计算汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）；
（2）根据第1问，计算该项目净现值并判断项目是否可行。（为了计算简便，必要报酬率四舍五入保留整数百分比）。
● ● ●
【正确答案】
（1）折现率应采用加权平均资本成本。计算该项目的必要报酬率，也就是计算该项目的加权平均资本成本。
A公司β资产=1.1000/[1+（1-15%）×4/6]=0.7021
公司的β权益=0.7021×[1+（1-25%）×6/4]=1.4920
权益资本成本=4%+1.4920×8%=15.94%
加权平均资本成本=8%×（1-25%）×60%+15.94%×40%=9.98%
（2）必要报酬率保留整数百分比为10%
净现值=-70000-1000-500×25%+25000×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，1）=-71125+25000×5.3349×0.9091=50123.94（万元）
【提示】由于使用的材料现变价为1000万元，所以这里对于项目而言，实际流出量为1000万元，不能按1500万元计算的。
因为净现值大于0，所以方案可行。
● ● ●
2025年注册会计师考试时间为8月23日-24日，在冲刺备考的紧要关头，各位考生务必重点强化那些平时掌握不够稳固的关键知识点，集中精力攻克自身薄弱之处，力求达到知识掌握的最优状态。接下来，我们还为考生们精心准备了冲刺备考资料包，点击下方图片即可轻松获取！
相关文章
津公网安备12010202000755号