市场的定义

资本市场有效的决定条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利。

（1）理性的投资人。假设所有投资人都是理性的，当资本市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计。例如，某股票有100万股，在发布新消息前的股价是10元。新消息表明，即将投资的项目可产生100万元净现值，即每股价值将增加1元。拟卖出股票的人，会要求按l11元价格出售；拟买入股票的人，也会愿意支付11元购入股票。理性的投资者会立即接受新的价格，不会等到项目全部实施后才调整自己的价格。理性的预期决定了股价。

（2）独立的理性偏差。资本市场的有效性并不要求所有投资者都是理性的，总有一些非理性的人存在。有的人比较乐观，认为每股价值会增加2元，另一些人比较悲观，认为每股价值不会增加。每个投资人都是独立的，则预期的偏差是随机的，而不是系统的。如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以互相抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。

（3）套利。资本市场的有效性并不要求所有的非理性预期都会相互抵消，有时他们的人数并不相当，市场会高估或低估股价。可以假设市场上有两种投资人，一种是非理性的业余投资人，另一种是理性的专业投资人。非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易。他们会买进被低估的股票，同时出售被高估的股票，使股价恢复理性预期。专业投资者的套利活动，能够抵消业余投资者的投机，使市场保持有效。

以上三个条件只要有一个存在，资本市场就会是有效的。

资本市场的含义

资本市场又称长期资金市场，是金融市场的重要组成部分。作为与货币市场相对应的理论概念，资本市场通常是指进行中长期(一年以上)资金(或资产)借贷融通活动的市场。资本市场本身具有多层次特性。资本市场的层次结构，是指资本市场根据企业在不同发展阶段的融资需求和融资特点，针对各种市场主体不同的、特定的需求，提供的具有不同内在逻辑次序、不同服务对象和不同内在特点的市场形式。

金融市场体系包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场，而一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。金融市场体系中几个主要的子市场都有其共性的东西：风险性(不确定性)：如，股票市场的风险、外汇市场的风险。 金融市场体系中的相关相近或相异的内容： （1）金融市场的功能，同业拆借市场的功能，债券市场的功能，股票市场的功能，外汇市场的功能，期货市场的功能等。 （2）外汇市场参与者，期货市场的参与者，同业拆借市场的参与者。 （3）贴现，转贴现，再贴现。 （4）汇票，本票与支票的异同等等。 金融市场可以从不同的角度进行分类： （1）按融资期限，可分为短期金融市场和长期金融市场。短期金融市场亦叫货币市场，包括票据贴现市场、短期存贷款市场、短期债券市场和金融机构之间的拆借市场等；长期金融市场亦称资本市场，包括长期贷款市场和证券市场。 （2）按交易对象，可分为本币市场(包括货币市场和资本市场)、外汇市场、黄金市场、证券市场等。

金融市场的构成要素：尽管各国各地区金融市场的组织形式和发达程度有所不同，但都包含三个基本的构成要素，即金融市场主体、金融市场客体和金融市场价格。金融市场主体是指在金融市场上交易的参与者。一般来说，金融市场主体包括家庭、企业、政府、金融机构、金融调控监管机构和服务中介。

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一级市场就是俗称的机构市场，它一般发行的股票具有小众、量大、便宜等特点，所以它又常被称为原始股。二级市场就是我们通常所操作的市场，即A股，这个市场的股票都经过了一段时间的审核，同时它向公众开放。

一级市场和二级市场的区别

类型不同

一级市场，也称发行市场或初级市场，是资本需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。一级市场主要经营者是投资银行、经纪人和证券自营商（在我国这三种业务统一于证券公司）。

二级市场是指在证券发行后各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场，又称流通市场或次级市场。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者，而不属于发行该证券的公司。

特点不同

一级市场主要特点：发行市场是一个抽象市场，其买卖活动并非局限在一个固定的场所。发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定，并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。

有效市场假说三种形式：

1.弱势有效市场假说；

2.半强式有效市场假说；

3.强式有效市场假说。

有效市场假说是被尤金·法玛深化并提出的在金融学中最重要的理念之一，它认为如果股票市场的所有规定和机制都是良性、完善且健全的情况下，一切有价值的信息都是可以准确。

市场效率是指一个市场实现其相应的功能(促进交易和收集发布信息)的效率。市场效率取决于转移商品或者劳务的所有权的难易程度(也就是交易成本)和有关交易信息的质量。

市场效率与资源配置方式的关系是资源配置的优化会提高市场效率，而资源配置的优化在于配置方式的综合运用。资源配置的方式有两种：市场和计划。市场通过价格机制优化资源配置，提高市场效率;计划通过对市场信息的获取，制定出各种措施调节资源配置，改进市场效率。

资本市场效率的定义

重建市场边界的基本法则：

路径一：跨越他择产业看市场。

他择品的概念要比替代品更广。形式不同但功能或者核心效用相同的产品或服务，属于替代品。而他择品则还包括了功能和形式都不同而目的却相同的产品或服务。

红海思维：人云亦云为产业定界，并一心成为其中最优。

蓝海观点：一家企业不仅与自身产业对手竞争，而且与他择产品或服务的产业对手竞争。

路径二：跨越产业内不同的战略集团看市场。

红海思维：受制广为接受的战略集团概念(例如豪华车、经济型车、家庭车)，并努力在集团中技压群雄。

以消费者需求为中心，实行目标市场营销。运用市场营销组合手段，全面满足消费者的需求。树立整体产品概念，刺激新产品开发，满足消费者整体需求。通过满足消费者需求而实现企业获取利润的目标。市场营销部门成为指挥和协调企业整个生产经营活动的中心。企业经营观念的变化过程经历了包括生产观念、产品观念、推销观念、市场营销观念、社会市场营销观念五个变化阶段。

市场营销观念仍是确立这样一种信念：企业的一切规划与策略应以客户为中心，满足消费者的需要与愿望是企业的责任，在满足需要的基础上，实现长期的合理的经营目标。

市场营销所包括：

产品质量、定价、促销、分销、宣传、职责、探索、分割、优先、定位。

市场营销定义：

是指计划和执行关于商品、服务和以创造符合个人和组织目标传递价值给客户，并进行交换的一种过程。即市场营销既是一种职能，又是组织为了自身及利益相关者的利益而创造、沟通、传播和传递客户价值，为顾客、客户、合作伙伴以及整个社会带来经济价值的活动、过程和体系。主要是指营销人员针对市场开展经营活动、销售行为的过程。