关于资本成本，闫华红老师第30讲中例题的问题
老师您好，请问例4-9算新发行股票的资本成本时，D1直接用了1.5，新发行了100股，D1为什么不是150/(100+100)=0.75。还想问一下算出来新发行的资本成本大于原来的资本成本，为什么还是不可行呢，谢谢老师。
问题来源：
【教材例4-9（改编）】ABC公司现有资产1000万元，没有负债，全部为权益资本。其总资产净利率为15%，每年净收益150万元，全部用于发放股利，公司的增长率为零。公司发行在外的普通股100万股，每股息前税后利润1.5元（150万元/100万股）。股票的价格为每股10元。公司为了扩大规模购置新的资产（该资产的期望报酬率与现有资产相同），拟以每股10元的价格增发普通股100万股，发行费用率为10%。
要求：
计算新发普通股资本成本，判断该增资方案是否可行？
【答案】ABC 公司rs=1.5/[10×（1-10%）]+0=16.67%
由于资产报酬率（总资产净利率）只有15%，因此该增资方案不可行。
【提示】留存收益资本成本的估计
留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用。
【手写板】
股利模型K普=D1/[P0（1-f）]+g
K留=D1/P+g
资本资产定价模型：K普=K留=Rf+β（Rm-Rf）
债券收益率风险调整模型：Kd×（1-T）+风险溢价率
樊老师
2019-07-14 15:22:19 1466人浏览
因为题目说了增发股票购置资产产生的期望报酬率与现有资产相同，所以增发以后每股收益还是1.5，全部用于发放股利，所以D1直接使用1.5计算即可，股利是永续固定不变的。新的资本成本是16.67%，但是筹集资金购置的设备实现的报酬率只有15%,所以设备赚的钱还不够还给投资人的，所以不可行
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