在注会财管科目中，这一知识点聚焦如何通过股利支付规律推算股权成本，核心内容包括零增长模型、固定增长模型及多阶段增长模型的应用逻辑，强调股利增长率、当前股价与资本成本之间的动态关系。
【所属章节】
第四章：资本成本
第三节：普通股资本成本的估计
【知 识 点】
股利增长模型
（一）基本公式
（二）增长率的估计
1.历史增长率
估算依据 | 这种方法是根据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率 |
估算方法 | 股利增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算 |
提示
几何增长率适合投资者在整个期间长期持有股票的情况，而算术平均数适合在某一段时间持有股票的情况。由于股利折现模型的增长率，需要长期的平均增长率，几何增长率更符合逻辑。
2.可持续增长率
假设未来不增发新股或回购股票，并且保持当前的经营效率和财务政策不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。
股利的增长率=可持续增长率
=预计利润留存率×期初权益预期净利率
提示
可以利用期末权益的计算公式：
股利的增长率=可持续增长率
3.采用证券分析师的预测
证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种解决办法：
①将不稳定的增长率平均化。
转换的方法是计算未来足够长期间（例如30年或50年）的年度增长率的几何平均数。
②根据不均匀的增长率直接计算股权资本成本。
（三）考虑发行费用的普通股资本成本的估计
提示
留存收益资本成本的估计：
留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用。
● ● ●
以上就是注会考试《财务成本管理》科目知识点“股利增长模型”相关内容，完成该知识点的学习后可以点击下方模块，开启习题练习
注：以上内容选自闫华红老师《财务成本管理》科目基础班授课讲义
（本文是东奥会计在线原创文章，转载请注明来自东奥会计在线）
责任编辑：mayuxuan
25年
49位
6000万
热门频道