为什么资本市场线是期望报酬率
来源：东奥会计在线
责编：刘子玥
2025-09-02 10:51:02
精选回答
资本市场线使用期望报酬率，是因为它描述的是投资者在承担特定风险水平时，对投资组合未来收益的预期。具体原因如下。
1. 期望报酬率的定义与作用
期望报酬率是基于资产未来可能实现的收益计算得出的理论值，反映投资者对投资回报的平均预期。在资本市场线(CML)中，它用于量化有效投资组合(如市场组合)的风险与收益关系，公式为：
总期望报酬率 = Q × Rm + (1 − Q) × Rf
其中，Rm为市场组合的期望报酬率，Rf为无风险利率，Q为风险资产权重。
2. 与必要报酬率的区别
期望报酬率：是投资者对收益的预估，属于理论值。
必要报酬率：是投资者要求的最低收益门槛，包含风险溢价。
在资本市场线中，均衡状态下两者相等(即期望报酬率=必要报酬率)，但CML更关注投资者对未来的预期，而非主观要求。
3. 资本市场线的理论依据
CML源自现代投资组合理论，其核心是风险与收益的权衡。它通过连接无风险资产和市场组合(M)，形成一条射线，代表所有有效组合的期望收益与标准差(风险)的线性关系。使用期望报酬率能直观体现这一均衡关系。
4. 实际应用中的意义
当投资组合位于CML上时，表明其期望报酬率与风险匹配最优;若低于CML，则组合效率不足。因此，期望报酬率是评估投资决策的关键指标。
综上，资本市场线采用期望报酬率，因其直接关联投资组合的未来收益预期，并能通过数学模型清晰表达风险收益平衡。
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