2016年高级会计师考试案例分析：项目投资现金流量的估计
东奥会计在线高级会计师频道提供：本篇为2016年高级会计师考试案例分析：项目投资现金流量的估计、投资决策方法的特殊应用，供考生备考练习。
【案例分析题】
资料一：甲公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的现金流量有：
A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要额外筹集。
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争。
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品。
D.拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年50万元。
E.动用为其它产品储存的原料约200万元。
F.3年前考察该项目时发生的咨询费20万元。
G.该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元。
资料二：乙公司为一投资项目拟定了A、B两个方案，假定你是该公司投资项目部经理，现在请您帮助做出合理的投资决策。相关资料如下：
(1)A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，原始投资120万元，项目寿命期为6年，净现值为25万元;
(2)B方案原始投资额为105万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。
(3)该项目的折现率为10%。
要求：
(1)资料一哪些属于无关现金流量?
(2)计算资料二B方案的净现值?
(3)用约当年金法做出资料二的投资决策?
(4)用重置现金流法做出资料二投资决策?
(5)请说明资料二采用重置现金流法需要注意的问题?
【参考答案及分析】
(1)B、C、D、F.在确定投资方案的现金流量时，只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。B、C项现金流量不因投产新产品而发生变动，所以其与新投资项目无关。A项目虽然不改变企业总的现金流量，但仍然属于A项目所需的资金，如果新产品不投产，A项目资金可以调作其他用途。E项目明显改变现金流量。在这里，对D选项的争论很多，实际上，投资决策与融资决策应当分开考虑，在确定项目现金流量的折现率时，已经考虑了资金的机会成本，因此筹资利息不能重复计算，故D项也不能考虑。F属于无关现金流量，不管目前是否投资该项目，3年前考察该项目时发生的咨询费20万元都已经发生，属于决策无关成本。
(2)B方案的净现值=50×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)-105
=50×2.4869×0.9091-105=8.04(万元)
(3)A方案净现值的等额年金=25/(P/A，10%，6)=25/4.3553=5.74(万元)
B方案净现值的等额年金=8.04/(P/A，10%，4)=8.04/3.1699=2.54(万元)
结论：应该选择A方案。
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