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资本结构的MM理论_2023年注会财管重要考点

来源:东奥会计在线责编:李雪婷2023-05-18 15:23:20
报考科目数量

3科

学习时长

日均>3h

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资本结构的MM理论_2023年注会财管重要考点

【知识点】资本结构的MM理论

【所属章节】

第八章:资本结构

第一节:资本结构理论

资本结构的MM理论

(一)MM理论的假设前提

1.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量,具有相同经营风险的公司称为风险同类(Homogeneous Risk Class)。

2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的(Homogeneous Expectations)。

3.完善的资本市场(perfect Capital Markets),即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本,且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。

4.借债无风险,即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率,与债务数量无关。

5.全部现金流是永续的,即公司息税前利润具有永续的零增长特征,债券也是永续的。

(二)无企业所得税条件下的MM理论

微信截图_20230510143556

用图8-1来表述无企业所得税情况下的MM理论。

微信截图_20230510143629

结论:

不存在最优资本结构,筹资决策无关紧要。企业价值不变,加权资本成本不变。

(三)有企业所得税条件下的MM理论

微信截图_20230510143722

有税条件下的MM理论两个命题如图8-2所示。

微信截图_20230510143753

结论:

负债越多越好,企业价值提高,加权资本成本降低。

● ● ● ● ●

本文知识点内容根据东奥名师闫华红老师《轻一高效基础班》讲义整理,闫华红老师主编的《轻松过关®一》与课程内容同步,以下为《轻一》试读内容,点击图片试读更多!

财管轻一试读

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(本文为东奥会计在线原创文章,仅供考生学习使用,禁止任何形式的转载)


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